向知识投资，收益最佳。——本杰明 富兰克林
如果你想比大众拥有更好的表现，行事就必须有异于大众。——约翰 邓普顿。
邓普顿教你逆向投资
邓普顿被《福布斯》评价为“全球投资之父”及“历史上最成功的基金经理之一”，本书作者是邓普顿的侄孙女，介绍了邓普顿的投资生涯中的重要经历，阐述了著名的“极度悲观点”理念的基本原理和投资原则，如何寻找各种投资市场中的“低价股”。
“极度悲观点”原则，是一种逆向投资法则，通过投资“低价股”，即市场价格远远低于价值的股票，从而获得超额利润。这一投资理念要求投资者保持头脑清醒，利用大众的情绪，从全球寻找“低价股”，分散投资降低风险，根据定量原理而非定性原理选股，能经受住黑天鹅事件的冲击。
用邓普顿的一句话总结他的投资理念：牛市在悲观中诞生， 在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。这和另外一位著名的价值投资者巴菲特时多么相似，“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。
本书各章介绍了他的重要投资案例，比如如何在二战期间获得第一桶金（第一章），如何从日本市场（第四章）、韩国市场（第八章）和中国市场（第十章）中寻找低价股，如何从纳斯达克互联网泡沫（第六章）、911事件（第七章，第九章）中获得巨大收益。
知易行难，获得巨大的投资成就需要的不是简单的“逆向投资”或者“最悲观时买入，最乐观时卖出”，还需要耐心、深入研究细节、独立思考等。第八章邓普顿投资韩国市场时，在极度悲观点买入，需要很大的耐心等待，同时还要承受别人的嘲笑，才可能获得别人惊叹的收益。 甚至于找准了极端悲观点，也未必能获得我们预期的利润，就像第一章邓普顿投资因二战而业绩大增的铁路运输公司那样，了解政府在以往战争中的行为方式才能找到真正的便宜货。
我读本文，就在想一个问题：何来这些极度悲观点？
可以源于天灾人祸等难以预测的事情，比如911恐怖袭击，俄罗斯债务违约，长期资本管理公司破产，古巴导弹危机，肯尼迪总统遇刺；还可以源于经济体成熟过程中的快速致富机会，比如中国、日本和韩国经济的高速增长时期；还可以源于经济体的缺陷和经济周期波动，比如亚洲金融危机（书中给出了两个解释角度），2000年纳斯达克互联网泡沫，甚至08年经济危机。
这些事情，是好事还是坏事？
凡事都有两面性；突发事件可能导致大众恐慌从而造成损失，却是某些人的投资机会。就像这本书所强调的那样，波动是投资机会，别人的冲动和情绪化也是投资机会，熊市中投资者的表现才能代表他的投资水平。
在可预见的几年、十几年、几十年后，我们可以遇到什么投资机会，能让我们使用价值投资的原则提早准备？期望天灾人祸和经济泡沫是小人之举，中国经济也不会重回10%的经济增速，但是肯定会发生的是经济系统的波动，这就带来周期性机会，顺势而为者同样大有可为。
经济危机是经济波动的极端表现，反映的是经济系统的极端失衡；经济波动就像利率的不断升降，企业的周期性扩张和收缩。
寻找投资机会，首先就要研究经济系统，掌握经济规律。
经济是一部机器，具有规律性，就像本书所强调的：了解历史、发现规律和模式，这些模式会随着时间一遍又一遍的重复，不同的地方，不同的时期，相同的情景，相同的结果。
一个关于经济周期的重要资料，是“经济机器是怎样运行的”（视频版链接「youtube中文视频，腾讯中文视频」 ，文字版链接——小土刀），本视频使用经济周期的角度讨论经济规律，完整的展示了经济的不同周期。
关于经济周期的第二个资料，是英年早逝的南开大学校友周金涛，他从周期的角度去分析经济系统，得到了不少准确的预言，让人佩服；这也说明了经济规律研究的价值所在。
但是有一个消息——即可以是好消息，也可以是坏消息——经济机器中的重要参与者即人类的思维活动，增加了系统的复杂性，这样是索罗斯的《金融炼金术》一书所强调的“反身性理论”的本质——参与者的思考造成了经济系统的不确定性，我们并不能简单的把过去的规律套用在未来。
从简单的周期理论来讲，我们没办法踩准周期波峰和波谷，但是知道大趋势是什么，明确我们处于周期的哪一阶段，就足够指导投资理念。从一个系统的角度、长期的角度去分析社会现象和经济政策，我们才能避免被经济系统中的波动涟漪所吞噬。
从更复杂的角度看，要充分理解经济周期，还需要了解人性，人在经济系统中的思维过程。
此路任重道远，不过研究起来倒是有趣有用。
备注：查理芒格提醒我们要避免“锤子人思维”——在拿着锤子的人眼中，全世界都是钉子，本文也是我的锤子人思想的产物，因为我只读了基本和经济系统、经济周期、投资策略有关的书，于是就汇总了书中的几个核心观点，故有此文。参考文献为《宽客》、《邓普顿教你逆向投资》《金融炼金术》
2017.02.18 tianjin